Rachat de Warner Bros. Discovery : Paramount attaque en justice

Le feuilleton autour du rachat de Warner Bros. Discovery (WBD) prend une tournure judiciaire. Alors que le groupe a choisi, en décembre dernier, l’offre portée par Netflix, Paramount Skydance (PSKY) refuse de s’avouer vaincu. Après plusieurs propositions restées sans succès, le conglomérat dirigé par David Ellison a décidé de saisir la justice pour tenter de faire capoter l’opération.

Un manque de transparence dénoncé par Paramount

Paramount a ainsi déposé une plainte auprès de la Chancery Court du Delaware, un tribunal spécialisé dans les affaires économiques et financières, afin d’obtenir davantage de transparence sur le processus de sélection de l’offre de Netflix. Selon PSKY, le conseil d’administration de Warner Bros. Discovery présenterait l’accord avec Netflix de manière biaisée. L’entreprise estime que les avantages de l’offre de Netflix seraient mis en avant, tandis que sa propre proposition serait volontairement minimisée. L’objectif est clair : contraindre WBD à communiquer l’intégralité des documents liés à l’évaluation des différentes offres, afin que les actionnaires puissent se prononcer en toute connaissance de cause.

Cette action en justice intervient à un moment stratégique. Une assemblée générale cruciale approche, au cours de laquelle les actionnaires de Warner Bros. Discovery devront se prononcer sur l’avenir du groupe et sur l’éventuel rachat par Netflix. Paramount espère que la divulgation de nouveaux éléments pourrait faire basculer les votes. Le groupe tente d’ailleurs activement de séduire les investisseurs en mettant en avant une alternative jugée plus stable et plus avantageuse financièrement.

Deux visions opposées de la valeur de Warner Bros.

Le conflit repose en grande partie sur l’évaluation même de Warner Bros. Discovery : Paramount Skydance accuse Netflix de sous-évaluer WBD, notamment en souhaitant transférer l’essentiel de la dette vers une entité distincte dédiée aux chaînes câblées, qui ne ferait pas partie du rachat. Warner Bros. Discovery, de son côté, reproche à Paramount de ne pas avoir suffisamment renforcé son offre et affirme que l’accord avec Netflix garantit une valeur actionnariale inégalée. À ce stade, impossible de savoir qui dit vrai : c’est précisément ce que la procédure judiciaire pourrait révéler. Concrètement, la stratégie de PSKY repose sur une tentative de rachat hostile. Le groupe propose une offre en numéraire d’environ 30 dollars par action, pour l’acquisition complète de Warner Bros. Discovery. Une proposition que Paramount présente comme plus simple, plus lisible et plus sécurisante pour les actionnaires que le montage complexe imaginé par Netflix. En parallèle, Paramount avance aussi des arguments industriels :

• maintien du calendrier traditionnel des sorties cinéma,

• création d’une offre de streaming combinée plus attractive,

• meilleure cohérence stratégique entre les deux groupes.

Un bras de fer loin d’être terminé

Si la Chancery Court du Delaware oblige WBD à dévoiler ses méthodes d’évaluation et son processus de décision, cela pourrait profondément rebattre les cartes. Les documents internes pourraient mettre en évidence d’éventuelles failles ou biais dans la sélection de l’offre de Netflix. Ajoutons à cela l’implication politique et financière de Donald Trump dans ce dossier, et l’on obtient une bataille où se mêlent enjeux économiques, médiatiques et stratégiques à très haute échelle. Ce qui devait être une opération industrielle majeure est en train de devenir l’un des affrontements juridiques les plus scrutés de l’industrie du divertissement. Entre Netflix, qui cherche à renforcer sa domination mondiale, et Paramount Skydance, déterminé à renverser la décision de Warner Bros. Discovery, la bataille est loin d’être terminée. Une chose est sûre : le destin de l’un des plus grands studios de cinéma et de télévision au monde n’a jamais été aussi incertain.